第555章 裸卖空和舆论分裂

“现在市场上根本借不到索尼的股票了，”林恩沉吟道，“他们现在多半是在进行‘裸卖空’吧？”

 所谓“裸卖空”，就是指在不像券商借入股票，或者明知市场上无券可借的情况下，就直接卖出根本不存在的股票。

 在监管相对宽松的环境下，这是空头最锋利、也最具争议的武器，能够凭空创造出“幽灵股票”进行抛售。

 当多个大空头联合进行巨量裸卖空时，市场上瞬间会出现海量卖单，远远超过该公司的实际流通股数。

 这种排山倒海般的卖压会彻底摧毁市场信心，引发恐慌性抛售，从而实现“崩盘式暴跌”的目的。

 事实上，在上周索尼股价暴跌时，空头们很可能就已经在大量使用这种手段了。

 它的实现依赖于美国证券市场一个关键的制度：t+3交割制度。

 即交易发生后的第3个交易日，才是股票和资金正式清算交割的日子。

 空头在这3天里，要么想办法从其他地方借到股票，从而完成交割。这样操作就变成了事实上的“有担保卖空”。

 如果在交割日结束时，做空者及其券商仍然无法交付股票，这笔交易就会失败，进入“交割失败”状态。

 “交割失败”听起来很严重，但在裸卖空盛行的时期，其后果并不致命。

 监管规则虽然要求券商尽快买入股票以完成交割，但往往没有严格的时限和严厉的惩罚。这笔“失败的交割”会像一笔坏账一样挂在账上。

 最重要的是：尽管交割失败了，但买方账户里已经记录了这笔购入，他可以自由地将这些“尚未到账”的股票再次卖出。

 于是，这些根本不存在的“幽灵股票”就在市场上一再被转手，持续对股价施加下行压力。

 简单来说：正常卖空就像你先从朋友那里借来一本绝版书，然后立刻卖给收藏家，并承诺几天后还书。你是真的有书可交。

 裸卖空就像你根本没有那本绝版书，甚至不确定能否借到，但你先挂出广告把书卖了。

 你赌的是在买家催你交货前的三天内，你能从别处搞到一本书。

 如果搞不到，你就违约了，但违约的代价可能很低。